2007年一季度中国铜市场综述及展望

阿甘

今年一季度，尽管国内消费水平有较多回升，但由于新增资源更为强劲地增长，使得中国铜市供求关系继续向宽松方向发展。目前美国和伊朗关系紧张，成为支撑着铜市价格高位运行的最大影响因素。另一方面，因为其不确定性，也孕育了极大的市场风险。     新增资源增势强劲
     据统计数据测算，今年一季度，全国铜新增资源量为124万吨，比去年同期增长35.6%。其中3月份新增资源44万吨，增长38.7%，均呈现强劲增长势头。
      拉动一季度铜资源增势强劲的主导因素，在于进口量的急剧增加。据海关统计，今年1~3月累计，全国进口铜(含铜合金，下同)54万吨，比去年同期增长112.8%。其中3月份进口量22万吨，是去年同期的2.4倍，完全扭转了上年进口大幅下降的局面。
    新增资源构成中，国内产量小幅增长。据统计，一季度全国铜产量70.17万吨，比去年同期增长4.2%。其中3月份产量22万吨，下降2.5%。这是近年来的少有情况。
    消费水平有较多回升
    近些年来，中国铜的消费增速出现明显回落。今年一季度，这一局面开始改观。从最能反映铜消费状况的铜材产量水平来看，一季度全国铜材产量143.21万吨，比去年同期增长19.4%。其中3月份产量55.45万吨，增长18.8%。尽管铜的国内消费增速有较多回升，但仍低于同期新增资源的增长幅度，因此整体供求关系继续向宽松方向发展。
     消费构成中，出口大幅下降。为了扭转近些年来铜出口急剧增加局面，国家出台了抑制措施，如调整关税等，导致了出口量的迅速减少，据海关统计，今年一季度，全国铜出口量仅5200多吨，不足上年同期出口量的7%。铜的出口受阻，使得扩张产能主要压向国内市场。
    显性库存明显增多
    供求关系趋向宽松，并由于其他因素的影响，刺激了显性库存的明显增多。据有关数据，到3月末，上海期货交易所的铜库存量已经增加到5万多吨，比上年末增长了1倍左右。
    在逐步宽松的供求压力下，从2006年中开始，铜市行情盛极而衰，出现了深幅暴跌。今年春节前后，在境外因素影响下，中国铜市再现反弹行情。但由于供求关系趋向宽松的大格局未发生根本改变，因而铜市行情压力有增无减。
    压迫中国铜市行情的利空因素，除了供求趋向宽松外，还在于今后人民币升值有可能速度加快，幅度加大。因为这可以相应降低精炼铜、铜矿石、废铜的进口价格，也可以降低海运费用。
    值得注意的是，目前美伊关系紧张，这已成为支撑国际铜价高位运行的最大影响因素。但又由于其不确定性，也就成了后市行情的最大风险因素。如果美国和伊朗发生战争，短时期内，国际市场铜市价格还将继续上涨，甚至越过前期高点。但是，一旦伊朗核危机和平化解，伴随着石油行情的深幅回落，高高在上的铜市价格也将遭遇很大冲击。

wsj2008

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